¿Cómo interpretar los ratios de rentabilidad? ¿Qué información nos proporcionan los ratios de rentabilidad? ¿Cuándo el indicador es bueno o malo?
Si queremos saber cuánto ha ganado la empresa o los accionistas por cada dólar invertido en el negocio debemos revisar los ratios de rentabilidad.
En este artículo nos centraremos en el ROE y el ROA de la empresa.
Rentabilidad sobre el Patrimonio ROE
Significa Rentabilidad sobre el patrimonio: ROE = Utilidad Neta / Patrimonio. Nos indica cuánto ha ganado el propietario o propietarios de esta empresa por cada dólar que ha invertido en la empresa o negocio.
Por ejemplo, tenemos los datos de una empresa que reporta Utilidad Neta de 50 y Patrimonio Neto de 600, cuanto más alto sea este ratio será mejor porque se entiende que el capital que los propietarios han invertido en esta empresa está rindiendo más.
¿Cómo saber si el ROE es un buen indicador?
Podemos compararlo con el costo de oportunidad que viene a ser el costo alternativo o el valor de la opción no seleccionada o que se dejó de lado por invertir en esta empresa.
Sin embargo el ROE no contempla el nivel de endeudamiento de la empresa y eso lo podemos ver con este otro ejemplo: tenemos 2 empresas con mismo nivel de activos y de utilidad neta pero con diferente nivel de endeudamiento:
Empresa 1
Utilidad Neta: 50
Activos: 1,000
Pasivos: 400
Patrimonio: 600
Empresa 2:
Utilidad Neta: 50
Activos: 1,000
Pasivos: 600
Patrimonio: 400
Para la primera tenemos un ROE de 8.33% (50/600) y para la segunda empresa de 12.5% (50/400). Entonces a mayor nivel de endeudamiento vamos a tener mayor ROE.
Esto no garantiza que el negocio esté por buen camino porque empresas sobreendeudadas tendrían un ROE mucho mayor, como el caso de la empresa 3, tiene un ROE superior: 25% (50/200) y con ello el camino garantizado a la bancarrota porque si vemos el ratio de endeudamiento 4 (800/400) es elevado la deuda es 4 veces su patrimonio.
Empresa 3:
Utilidad Neta: 50
Activos: 1,000
Pasivos: 800
Patrimonio: 200
En conclusión, siempre que consultemos o nos digan que el ROE de la empresa es bueno debemos preguntar por el nivel de endeudamiento para definir si este indicador es realmente bueno o no.
Para evitar este inconveniente tenemos el ROA este ratio no tiene la dificultad que tiene el ROE.
Rentabilidad sobre los Activos ROA
Significa Rentabilidad sobre los Activos y está expresado en la siguiente fórmula ROA = Utilidad Neta / Activos Totales. Es un indicador de gestión de la empresa en su conjunto porque como podemos ver en la fórmula incluye el endeudamiento por lo tanto, no tiene la dificultad que tiene el ROE.
Significa que por cada dólar de activos que tiene la empresa es capaz de generar una determinada cantidad de dólares. Este indicador es excelente para medir la gestión de un gerente o administrador de un negocio porque no dirá cuánto puede hacer ganar a la empresa con los recursos que actualmente posee para este ejemplo (empresa 1) tenemos que es el 5% (ROA = 50/1000)
¿Cómo saber si el ROA es bueno o malo?
Primero: Debemos compararlo con el desempeño de la empresa con los periodos anteriores: Si está en ascenso es una señal que estamos administrando de una forma eficiente estamos administrando mejor los activos de la empresa y si ocurre lo contrario significa que la administración o gestión no es buena.
Segundo: Debemos compararlos con los datos de la industria o sector en el cual estamos operando y según al promedio ver es qué posición estamos e implementar mejoras en caso estemos por debajo del promedio.
¿Cómo podemos mejorar el ROA de una empresa?
No olvidemos que los ratios financieros son fórmulas, entonces debemos revisar la fórmula, volvamos a la fórmula ROA = Utilidad Neta / Activos. Puedo observar que para hacerlo tenemos dos caminos: ya sea incrementando la Utilidad Neta o disminuyendo los Activos Totales puedo incrementar el ROA de la empresa.
Entonces si quiero incrementar la Utilidad debo ir al Estado de Resultados y disminuir el costo de ventas (adquiriendo mercadería a menor precio) o reduciendo los gastos de la empresa, de estas dos formas se puede incrementar la Utilidad Neta.
Y si vamos al Estado de Situación Financiera de la empresa (Balance General) se debe revisar las cuentas de los Activos para ver cuál de ellas tiene activos ociosos por ejemplo puede haber saldos de mercadería obsoleta, cuentas por cobrar pesadas, activos fijos obsoletos o en desuso, en cualquiera de los casos podemos liquidar estos activos y hacer que los saldos de los Activos en general disminuyen.
Otra conclusión, el ROE (8.33%) siempre será mayor que el ROA (5%) debido a que el ROE no considera el nivel de endeudamiento de la empresa.
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