Hacer un adecuado análisis cuantitativo nos va a permitir medir la capacidad de pago de una MYPE el cual debe cubrir los puntos más importantes de sus finanzas y debe ser lo más exacto posible, más aún cuando estamos frente a negocios que no cuentan con estados financieros y es el analista de crédito quien está a cargo de su elaboración.
Este artículo viene a ser la segunda parte del artículo que escribí: Elaboración y análisis de Estados Financieros aplicado a las MYPES, el cual recomiendo que lo leas para que puedas complementar la información. Te dejo el enlace para que puedas acceder:
En el segmento de las MYPE tenemos dos grupos de empresas:
Clientes altamente informales. Son clientes del segmento microempresa: persona natural con negocio con y sin RUC, se encuentran en el régimen único simplificado o régimen especial; en todos los casos no están obligados a presentar estados financieros y sólo declaran una proporción de sus ventas reales, en estos casos el analista es el encargado de levantar la información y elaborar sus estados financieros para efectos de una facilidad crediticia.
Clientes altamente formales. Este tipo de clientes los vamos a encontrar en el segmento pequeña empresa, que en su mayoría declara un alto porcentaje de sus ventas de 80% a más, el nivel de informalidad es mínimo, cuentan con licencias y permisos al día y ya han delegado varias de sus funciones en sus empleados como: ventas, administración, logística, producción, etc. Para este tipo de empresas deberás enfocar tu atención en hacer el análisis de los estados financieros, recuerda que tanto el balance general como el estado de resultados ya se encuentran elaborados, por lo tanto, deberás partir con la revisión de las declaraciones juradas anuales y mensuales y hacer el análisis respectivo. Lo usual es que el cliente te derive con su contador para que te brinde la información detallada, oportunidad que no debes desaprovechar ya que él va a poder absolver muchas de tus consultas, por eso recomiendo darte un tiempo para estudiar y revisar la documentación del cliente antes de hacer la visita para saber qué y cómo preguntar.
MÉTODOS DE ANÁLISIS
ANÁLSIS DE TENDENCIAS
Análisis Vertical
Este método se utiliza para analizar el balance general y el estado de ganancias y pérdidas de un periodo y obtener la participación porcentual de cada una de las cuentas con relación a los totales generales. Este análisis nos va a permitir visualizar la estructura de la empresa, así como identificar rápidamente las cuentas que representan mayor o menor participación porcentual.
- Del Balance General. Vamos a identificar cuál o cuáles de las cuentas del balance general son las más representativas y según sea el caso se enfocará la atención y análisis Por ejemplo, si observamos que dentro de los activos corrientes (disponible, cuentas por cobrar, inventarios, diferidos) las cuentas por cobrar representan un 80% entonces enfocaremos nuestra atención en analizar la calidad de cartera, lo mismo ocurre con los inventarios si es el activo más representativo revisaremos los ítems que componen dicho inventario y si la empresa posee una elevada cantidad en disponible revisaremos si realmente posee dicho efectivo y la administración de este. Este método también se utiliza cuando se hace control de créditos o auditoria.
- Márgenes brutos. Es importante verificar si están de acorde al giro de negocio. Una empresa con ventas al por mayor tendrá márgenes brutos pequeños, las ventas son por volumen su ganancia radica en las veces que rota el inventario lo contrario ocurre con una empresa de ventas al por menor sus márgenes serán mayores y la rotación de inventario será más lenta. Por otro lado, se suele confundir los márgenes brutos que están en las declaraciones juradas no son los reales y se suele incrementar alegando la informalidad y que el margen declarado no es lo real, lo cual es equivocado principalmente cuando estamos con un cliente altamente formal, tener en cuenta que la información de las ventas y costo de ventas están a base de facturas de compras y facturas de ventas reales las cuales generan crédito fiscal, por lo tanto, todo lo que se registró es correcto.
- Márgenes netos. En este punto si es válido decir que el margen neto no es el real, debido a que puede verse afectado por gastos que no representan salidas de efectivo como es el caso de la depreciación el cual debe retirarse para no afectar la capacidad de pago. Los gastos financieros que vienen a ser los intereses por créditos, se sugiere retirarlos y corregir con el monto total de las obligaciones de la empresa. En este punto sugiero solicitar la declaración jurada anual completa y consultar con el contador cuáles son los gastos que han considerado en dicho estado financiero que no representan salidas de efectivo.
Análisis Horizontal
Este método se utiliza para analizar la evolución de las cuentas del balance y estado de ganancias y pérdidas de un periodo a otro. El objetivo de este análisis es ver la evolución de una empresa durante de un periodo a otro, se sobreentiende que se quiere financiar a una empresa en crecimiento y que presente mejor eficiencia en costos y gastos y no al contrario. Cuando se trate de un cliente recurrente podremos analizar más periodos (información histórica) y obtener mejores conclusiones de la gestión de la empresa.
Una empresa que presente incremento de márgenes brutos de un año a otro es un indicador que la eficiencia en costos viene mejorando esto se puede deber a varios factores: cambio de proveedores que ofrecen mayores ventajas, estar comercializando con bienes sustitutos de menor precio, un cambio en su demanda es decir haya pasado de vender al por mayor a vender al por menor o ha cambiado de línea de producto que comercializa. Ocurre lo contrario cuando los márgenes brutos descienden sucede cuando la competencia aumenta y la empresa se ve obligada a bajar sus márgenes de ganancia para no perder a sus clientes en ese caso lo más probable es que hayan reducido sus gastos.
ANÁLISIS DE RATIOS FINANCIEROS
Ratios de Liquidez
Se utilizan para comprobar si la empresa es capaz de cumplir con sus compromisos de corto plazo. Los activos de corto plazo financian pasivos de corto plazo, por ejemplo: efectivo, cuentas por cobrar e inventarios son financiados por créditos de corto plazo y proveedores; la misma lógica se utiliza para activos fijos se financian con deudas de largo plazo. Bajo esta premisa es necesario conocer el destino del crédito: otorgar créditos de corto plazo para financiar capital de trabajo (disponible, cuentas por cobrar, mercadería) y otorgar créditos de largo plazo para financiar locales, maquinarias, equipos etc.
Ratios de Gestión
Sirven para evaluar la gestión y administración de la empresa se obtienen en razones o también en número de días. Lo usual es ver en negocios como de venta al por mayor o venta de alimentos perecibles (carnes, verduras) que la rotación de inventarios es elevada y es lógico porque el movimiento del stock de inventarios es constante: de almacén a venta; lo mismo ocurre con la venta de alimentos perecibles que su tiempo de vida es corto, es por esta razón que las compras para abastecer el stock es diaria. Cuando obtenemos estos ratios en número de días por ejemplo con las cuentas por cobrar clientes y cuentas por pagar proveedores podremos verificar si existe descalce entre ambas; es decir, si el número de días que toma recuperar una cuenta por cobrar está en 90 días frente al número de días que paga a proveedores es de 60 días quiere decir que la empresa no cuenta con liquidez para pagar sus compromisos de corto plazo y es por esta razón que necesita financiamiento de corto plazo para cubrir estos saldos y aquí también viene la recomendación del producto a ofrecer que podría ser una línea de crédito o factoring el cliente evaluará cual le conviene más en términos de costo beneficio.
Ratios de Solvencia
Viene a ser las ratios de endeudamiento que mide la capacidad de la empresa en hacer frente a sus obligaciones. Para análisis de crédito se utiliza más el ratio deuda patrimonio, lo aceptable es hasta 2 ó 3, dependerá de la entidad financiera fijar los límites permitidos. Cuando este es mayor o hasta resulta patrimonio negativo se concluye que la empresa ya no le pertenece al titular sino a los bancos o a sus proveedores.
Ratios de Rentabilidad
Nos referiremos a la rentabilidad frente a los activos y al patrimonio de la empresa. Sirve para determinar si la empresa esta ganando lo suficiente para asumir sus gastos y aportar beneficios a sus propietarios. En créditos también nos sirve para medir si será capaz de asumir sus obligaciones con los intermediarios financieros.
CRUCE DE INFORMACIÓN
A continuación, algunas consideraciones adicionales para tener en cuenta para el cruce de información:
- La documentación debe ser válida, de preferencia solicita las que presenta a la SUNAT, se entiende que a ellos les presenta información válida por los cruces de información y por el constante seguimiento que ellos realizan, los estados financieros internos tómalos como referencial o complementario.
- Verificar la información de las declaraciones anuales y mensuales contra las facturas de la empresa, ambos deben guardar relación en montos y cantidades, de no ser así es posible que te estén proporcionando información distorsionada o falsa. Revisar las facturas también te permitirá verificar el producto o servicio que comercializa. A la fecha la facturación de muchas empresas ya es electrónica significa tendrán toda la información a la mano y en un solo lugar.
- Complementa la información con las referencias comerciales, con clientes y proveedores más representativos la consulta debes hacerla de preferencia con las áreas de créditos y cobranzas, contabilidad o finanzas. Puedes consultar información como: frecuencia, montos, líneas de crédito, historial crediticio, quién es la persona de contacto, con qué razón social se emiten las facturas de compras o ventas, es aquí donde puedes hallar relacionados que no pudiste detectarlos durante el proceso de precalificación.
- Solicita estados de cuenta para verificar los flujos de caja de la empresa. Sobre todo, cuando son empresas que venden al crédito y/o sus ventas estén concentradas en 1 o 2 clientes, debemos verificar la frecuencia con las que le hacen los depósitos y los montos. Recuerda que nuestro futuro cliente nos va a pagar con efectivo y no con cuentas por cobrar.
- Flujo de caja proyectado. Se solicita cuando queremos analizar un crédito de largo plazo, con el fin de asegurar el retorno del préstamo en el tiempo pactado. Lo más importante a observar en estas proyecciones son los supuestos que se consideran para la estimación de las ventas por periodos esto viene a ser la base de un flujo de caja. Recuerda que un flujo de caja son entradas y salidas de efectivo, por lo tanto, debemos verificar como la empresa va a financiar todas sus actividades.
ESTRUCUTURA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS SEGÚN EL TIPO DE INDUSTRIA
Según sea el tipo de industria, debemos conocer la estructura de sus estados financieros.
Comercio
Empresas que se dedican a la comercialización de bienes como: abarrotes, ferreterías, bazar, librerías, farmacias, etc. Estas empresas suelen tener su inversión concentrada en inventarios y activos fijos (locales de ser propios) como es el caso de las ferreterías y las farmacias, esto lo podrás verificar en la estructura de su balance y/o durante la visita.
Sin embargo, a veces se presenta casos en los cuales las empresas no requieren contar con stock de inventario debido a que sus ventas son a pedido, es decir, reciben la solicitud de compra de su cliente y la mercadería es enviada a su destino no se incurre en gastos de almacén; esta característica lo puedes verificar en su balance que usualmente registra cero en la cuenta de mercaderías, esta figura se puede presentar en empresas que se dedican a la licitación de bienes con el estado o son proveedores de medianas o grandes empresas, no venden a público en general, sus ventas son 100% facturadas y presenta concentración de clientes, por lo tanto, sus estados financieros nos darán información real de toda su estructura financiera.
Industria
Empresas que se dedican a la producción y comercialización de bienes como: productores de calzado, productores de prendas de vestir, etc. Estas empresas concentran su inversión en activos fijos: inmuebles maquinarias y equipos y en capital de trabajo (efectivo, cuentas por cobrar e inventarios) por esta razón debemos analizar si la capacidad instalada en activos cubre las necesidades de los mercados a los cuales atiende, el nivel de tecnología que utilizan en sus instalaciones, etc. Sus principales necesidades de financiamiento son de capital de trabajo y renovación de activos fijos en esta parte debemos ver si realmente el activo mueble que quiere adquirir se ajusta a sus necesidades de producción puede tratarse de un activo que produzca 100 y su demanda sólo sea de 20 y no cuente con una estrategia para ampliar su mercado. También nos vamos a encontrar con empresa que tercerizan parte de su producción, suele pasar en las empresas textiles y de calzado que derivan algunas de sus actividades ahí la estructura y sus necesidades de efectivo va a ser diferente al de la fábrica tradicional.
Servicio
Empresas relacionadas a giros como: restaurantes, hoteles, publicidad, salones de belleza, etc. Suele presentar poca inversión en capital de trabajo, la inversión principal se concentra en los activos fijos como locales y equipos. Sus necesidades de inversión radican en ampliación o compra de locales o cubrir sus gastos administrativos esto último se da principalmente en empresas que ofrecen servicios de consultoría sus ventas son al crédito y dependen de pocos clientes.
Existe diferentes tipos de micro y pequeñas empresas con diferentes características, administración y necesidades de inversión, según sean las características que posea iremos adecuando el análisis en los aspectos más importantes para una adecuada toma de decisión.